1. 互联网理财、财富效应与居民消费——来自互联网平台居民理财行为的微观证据

作者:  杨雅鑫;  宋科;张劲帆

文献来源: 金融研究

发表时间: 2024-01-25

摘要: 随着金融科技迅速发展，可充分挖掘并发挥互联网理财推动居民消费增长、扩大内需方面作用。本文基于经典财富效应理论，从支付宝平台随机抽取约3万个活跃用户的理财行为数据，实证分析互联网理财对居民消费的影响。结果表明：(1)互联网理财投资收益能够有效促进居民消费，具有显著的财富效应，且此效应在电商消费层面更为显著。基于中国家庭金融调查数据(CHFS)的交叉验证结果表明，该结论具有较强的稳健性；(2)中介机制分析表明，互联网理财主要通过优化收入结构来促进居民消费；(3)互联网理财的财富效应并不存在明显的下沉效应；(4)互联网理财能够提高居民发展享受型消费在电商消费中的占比，显著推动居民消费结构升级。本文为进一步优化收入结构、促进居民消费升级，提供了有益的经验证据和政策启示。

2. 互联网消费信贷与传统消费信贷：互补还是替代?

作者:  宋科;  武沛璋;  李鸿翔;杨雅鑫

文献来源: 管理科学学报

发表时间: 2023-04-15

DOI-DOI: 10.19920/j.cnki.jmsc.2023.04.003

摘要: 近年来，随着互联网消费信贷迅速发展，其与传统消费信贷之间存在互补还是替代关系引发关注.在此大背景下，本文基于包含获客成本、申请成本与违约风险识别效率在内的信贷市场均衡模型，从理论层面阐释了互联网消费信贷与商业银行消费信贷之间存在互补性，并从中国某头部金融科技公司随机抽取2017年1月至2019年7月连续31个月50万名互联网消费信贷产品用户的海量数据进行了实证检验.结果表明：互联网消费信贷与传统商业银行消费信贷的相关性由收入效应和竞争效应共同决定，且在全样本中收入效应显著大于竞争效应，整体上呈现正向关系.进一步地，本文在引入下沉市场程度后发现，随着消费市场逐步下沉，收入效应与竞争效应此消彼长，在下沉市场表现出一定的互补性，且随着下沉程度加深，这种互补性表现得更为显著.这表明互联网消费信贷服务能够触达传统商业银行信贷无法触及到的“增量”下沉市场，促进消费升级和普惠金融发展.此外，本文还发现金融科技平台的大数据风控授信与商业银行的授信效果在下沉群体中无显著差异，并未随着消费群体下沉而发生系统性偏离.为正确认识金融科技与传统金融之间关系，进一步推进普惠金融与消费升级提供了有益启示.

3. 数字化背景下中国货币政策利率传导效率研究——来自数字消费信贷市场的微观证据

作者:  尹振涛;  罗朝阳;汪勇

文献来源: 管理世界

发表时间: 2023-04-05

DOI-DOI: 10.19744/j.cnki.11-1235/f.2023.0054

摘要: 数字经济的快速发展及数字技术的广泛应用深刻改变了金融市场结构与金融运行特征，对货币政策利率传导效率也产生了重要影响。本文利用2018～2020年国内某头部助贷机构的数字消费信贷微观数据，首次实证考察了中国货币市场利率在数字消费信贷市场上的传导效率。研究发现，数字化背景下我国货币政策利率能够有效传导至数字消费信贷市场，表明该市场具有正规金融的属性。异质性分析发现，货币市场利率对数字消费信贷市场高信用借款者、贷款期限更长产品的利率影响更大，表明该市场具有明显的信用溢价和违约风险溢价特征。进一步分析发现，以中期借贷便利为代表的中期政策利率以及货币政策利率处于货币政策紧缩期对数字消费信贷利率具有更高的传导效率，数字消费信贷市场同样存在货币政策的风险承担渠道。本文研究对疏通货币政策利率传导机制、健全现代货币政策框架以及对微观市场的监管具有重要现实意义。

4. 数字普惠金融与消费风险平滑：中国家庭的微观证据

作者:  王勋;王雪

文献来源: 经济学(季刊)

发表时间: 2022-08-30 09:16

DOI-DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2022.05.11

摘要: 本文将中国家庭金融调查数据和数字普惠金融指数相匹配，考察了我国数字金融发展对居民家庭风险平滑能力的影响。研究发现，数字金融发展显著提升了居民家庭，尤其是低收入和农村家庭的风险平滑能力。进一步的机制分析表明：数字金融发展既提高了居民家庭利用社会关系网络进行风险分担的能力，也提高了居民家庭的自我保险能力；这两方面机制共同提升了居民家庭的风险平滑能力。然而，传统的银行信贷并未显著改善家庭的风险平滑能力。

5. 缩小数字鸿沟:中国特色数字金融发展

作者:  张勋;  万广华;吴海涛

文献来源: 中国社会科学

发表时间: 2021-08-25

摘要: 全球新一轮技术革命对生产关系的重大影响之一,是由此产生的数字鸿沟普遍拉大了社会贫富差距,但数字鸿沟问题在中国的影响及其填补和克服,具有社会主义制度下的特殊性。利用中国家庭追踪调查(CFPS)数据的实证分析发现,由于农村脱贫攻坚的全面胜利,数字金融的发展带来了中国居民收入和消费的显著增加,特别是对于那些无法接触到互联网的家庭。因为数字金融主要通过促进农业向非农业的就业结构转型,提升工资性收入和农业经营性收入,促进消费,进而抑制数字鸿沟扩大。数字金融发展必须同时防范化解系统性金融风险。

6. 数字金融是否促进了消费升级?——基于面板数据的证据

作者:  杨伟明;  粟麟;  孙瑞立;袁伟鹏

文献来源: 国际金融研究

发表时间: 2021-04-12

DOI-DOI: 10.16475/j.cnki.1006-1029.2021.04.002

摘要: 激发居民消费潜力和促进消费升级已成为我国转变经济增长方式、提升经济发展质量的关键。本文基于北京大学数字普惠金融指数,探索数字金融影响我国居民消费及消费升级的作用机理。研究发现:第一,总体而言,数字金融及其三个子维度,即覆盖广度、使用深度和数字化程度均显著提高居民整体消费水平并促进消费升级。第二,分城乡检验中,数字金融在提升城市和农村居民消费水平的同时,也促进了城市居民消费升级。实证结果也显示,数字金融对农村居民消费升级作用不显著。第三,分地区检验中,数字金融对促进东部地区和中部地区居民消费升级具有显著作用,而对促进西部地区居民消费升级的作用不显著。本文的研究结论对于认识数字金融的价值及推进数字金融发展,提高我国居民消费水平和促进消费升级具有一定的指导意义。

7. 数字金融发展与居民消费增长：理论与中国实践

作者:  张勋;  杨桐;  汪晨;万广华

文献来源: 管理世界

发表时间: 2020-11-05

DOI-DOI: 10.19744/j.cnki.11-1235/f.2020.0168

摘要: 居民消费的持续增长是一个国家经济稳定且高质量发展的重要因素。数字金融所推动的手机支付对居民消费的影响是巨大和深远的。本文首先构建了一般均衡理论框架,从支付便利性的角度证实数字金融的发展通过缩短居民的购物时间来增加消费。紧接着,本文将中国数字普惠金融发展指数和中国家庭追踪调查数据相结合,实证研究发现,数字金融的发展显著地提升了居民消费,从而有助于经济增长。更重要的是,本文发现数字金融主要通过提升支付的便利性来促进居民消费,而流动性约束的放松并不是数字金融发展提升居民消费的主要原因。最后,数字金融的发展尽管更多地提升了农村居民收入,却没有显著提升农村居民消费,这体现了破除城乡分割的紧迫性。

8. 数字金融发展如何影响居民消费

作者:  何宗樾;宋旭光

文献来源: 财贸经济

发表时间: 2020-08-15

DOI-DOI: 10.19795/j.cnki.cn11-1166/f.2020.08.005

摘要: 数字金融的强势崛起推动了消费方式的巨大变革。本文基于中国数字普惠金融指数与中国家庭追踪调查(CFPS)的匹配数据,从微观视角探讨了互联网和数字经济所推动的数字金融发展与居民消费的关系。考虑了内生性等因素后,本文发现数字金融发展在短期内对城市居民消费,特别是与生活相关的基础型消费具有显著的促进作用。在此基础上,本文进一步验证了数字金融发展驱动居民消费的可能机制:一是数字金融便利了居民的支付,加速了居民的消费决策,进而促进消费增长;二是数字金融通过降低家庭面临的不确定性,进而释放消费需求,促进消费增长。

9. 消费行为在个人信用风险识别中的信息含量研究

作者:  王正位;  周从意;  廖理;张伟强

文献来源: 经济研究

发表时间: 2020-01-16

摘要: 本文使用某现金贷平台的借款人数据,研究消费行为信息在个人信用风险评估中的信息含量。研究发现,对于现金贷借款人这类信用记录不足的群体,传统征信信息往往不足以识别借款人的信用风险,而通过大数据技术引入更加高频的消费行为信息能够有效补充额外的信息含量,提高对信用信息薄弱人群的风险识别效率。传统征信信息和消费行为信息提供的信息含量互不相同,不能相互替代。因此金融科技创新对传统征信系统以外信息的利用有助于降低消费信贷市场的信息不对称。本文创新性地利用真实的微观信贷数据对不同信息的信息含量进行了比较,对消费金融的理论和实践都具有重要价值。